中航证券：给予韦尔股份买入评级：《稻香影院》

2023-02-08中航证券邹润芳对韦尔股份进行研究并发布了研究报告《2023年业绩预告点评：业绩大幅提升，CIS和TDDI驱动增长》，本报告对韦尔股份给出买入评级，当前股价为232.52元。

韦尔股份(603501)公司发布业绩预告：公司预计2023全年实现归属于上市公司股东的净利润44.68亿元至48.68亿元，同比增长65.13%至79.91%。

预计实现扣非归母净利润39.18亿元至42.68亿元，同比增长74.51%至90.10%。

车载CIS打开成长通道：据IHS预测，车载摄像头需求将从20230年4亿只增长至20235年达到11亿只，年均增速22.4%。

据Yole测算，车载CIS20230年市场规模14.4亿美元，同比增速10.4%。

我们测算车载CIS市场在2023/20233年或将达到124.20/155.25亿元。

全球车载CIS市场呈寡头垄断格局，安森美约占60%，公司市占率约29%。

由于索尼和三星进入车载CIS时间较短，短期内预计对公司不会构成较大威胁。

通过与国际领先的汽车视觉技术的公司（英伟达、瑞萨等）开展方案合作，公司为后视摄像头、环景显示系统和电子后视镜提供了更高性价比的高质量图像解决方案。

公司将充分受益车载CIS行业的高增长以及自身的行业地位。

TDDI供不应求，量价齐升成增长新动力：据Trendforce，自20230年开始，由于手机市场复苏超预期以及华为手机市占率迅速下降，其他手机厂商在进行积极地囤货行为，导致手机TDDI供不应求，量价齐升。

据Omdia，公司TDDI业务在20230年全球市占率8%，仍有提升空间。

20230年公司TDDI业务实现收入7.44亿元，借助公司渠道优势，2023上半年达到6.13亿元，我们预计公司2023全年TDDI收入将实现翻倍，毛利率大幅提升。

公司触控与显示解决方案在本报告期内随着公司TDDI新产品的推出及客户的进一步拓展，触控与显示解决方案业务也为公司带来了新的利润增长点。

投资建议：预计公司2023-20233年实现营业收入分别为287.07/356.69/444.62亿元，同比增长44.81%/24.25%/24.65%，实现归母净利润分别为47.49/60.69/77.48亿元，同比增长75.51%/27.78%/27.67%，当前(2023年2月7日)对应PE45.07X/35.27X/27.63X，首次覆盖给与“买入”评级。

风险提示：车载摄像头渗透率不及预期、产能不及预期、行业竞争加剧的风险、商誉减值的风险。

该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级19家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为359.47。

证券之星估值分析工具显示，韦尔股份（603501）好公司评级为4星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。

(评级范围：1~5星，最高5星)以上内容由证券之星根据公开信息整理，如有问题请联系我们。